Od ponad 50 lat Warren Buffett co roku pisze list do akcjonariuszy Berkshire Hathaway. Listy Warrena Buffetta są wnikliwie analizowane nie tylko przez osoby z kręgu udziałowców holdingu, ale w zasadzie przez cały wielki świat inwestycyjny. W mediach można znaleźć pełno artykułów, których autorzy interpretują jego słowa i szukają ukrytych przesłanek.
Jeśli chcesz wiedzieć gdzie znaleźć, pobrać i przeczytać listy Warena Buffetta, ten artykuł powinien pomóc. W sieci znajduje się też wiele opracowań listów i omówieni z w mediach, jedno z nich, z listu z 2025 roku znajdziesz w dalszej części wpisu.
Gdzie znaleźć listy Warrena Buffetta?
Bez wątpienia listy do akcjonariuszy stanowią bogate źródło wiedzy na temat inwestowania, którą wyrocznia z Omaha chętnie się dzieli. Co ważne, dostęp do wszystkich listów jest darmowy – można je pobrać ze strony internetowej Berkshire w postaci pliku PDF.
Od kilku lat da się je także nabyć w formie książki. Jest to znacznie wygodniejsze niż czytanie pojedynczych listów, a tę książkę można kupić na Amazonie i w innych amerykańskich księgarniach. Przeczytanie wszystkich listów nie jest łatwym zadaniem, gdyż opasła księga liczy sobie blisko 800 stron. Lekturę warto zacząć od ostatnich lat, wtedy lepiej zrozumiemy treść, bo będziemy znali rys historyczny. Oprócz samych listów w książce znajduje się też wiele ciekawych tabel i wykresów pokazujących zmieniające się dane finansowe Berkshire. Książka jest jedynie po angielsku i można ją dostać na zagranicznych platformach w cenie między 60 a nawet 100 dolarów.
Największym wyzwaniem w czytaniu listów Warrena Buffetta z dawnych lat jest brak znajomości kontekstu historycznego. Wprawdzie ponadczasowe myśli inwestycyjne, które doceni każdy inwestor znajdują się niemal w każdym liście, to jednak połączenie konkretnych transakcji czy sytuacji rynkowych z polityką, stanem gospodarki czy nawet poziomem stóp procentowych z danego okresu w historii USA będzie dla wielu inwestorów nie do przeskoczenia. Na szczęście od tego są książki o Warrenie Buffetcie, które dopisują najważniejszy kontekst do elementów biograficznych czy historii transakcji Berkshire Hathaway.
Jak czytać listy Warrena Buffetta?
Pierwsze listy Warrena do akcjonariuszy (a zwłaszcza te pisane jeszcze w latach funkcjonowania jego spółek partnerskich) skupiały się na danych statystycznych i opisach działalności operacyjnej. Jednak już od 1976 roku ich styl i wymowa zaczynały się zmieniać w kierunku bardziej uniwersalnego podejścia do tematyki inwestycyjnej i wyłamywania się z ram wyłącznie opisów działalności posiadanych biznesów.
Od tamtego czasu każdy z listów można podzielić na dwie części. Pierwsza omawia wyniki Berkshire Hathaway, wskazuje, co w minionym roku fiskalnym wydarzyło się dobrego, a co złego, na czym spółka straciła, a na czym zarobiła. Omawiane są również wszystkie istotne transakcje oraz ewentualne dalsze kroki. Buffett jak zawsze nie publikuje prognoz na kolejny rok, wbrew modzie panującej na Wall Street. Bardzo krytycznie odnosi się do samego siebie, opisując własne pomyłki.
Druga część listu często zawiera wiele uniwersalnych nauk ze świata inwestycji. Warren lubi wcielać się w rolę nauczyciela, a z tak dużym bagażem doświadczeń i sukcesów z pewnością ma się czym dzielić. W swoich listach błyskotliwie opisuje zasady księgowości i sprawozdawczości finansowej, tłumacząc zawiłości tej tematyki w sposób przystępny, zrozumiały nawet dla laika. Przedstawia reguły inwestowania, którymi się posługuje, wyjaśnia, czym jest wartość wewnętrzna, dlaczego koncentruje się tylko na wybranych branżach i jak dobiera poszczególne spółki. Budowa portfela, zasady ładu korporacyjnego, dywersyfikacja, skup akcji, wykupy managerskie, programy opcyjne, podatki i zarządzanie portfelem inwestycyjnym – to jedne z licznych poruszanych przez niego zagadnień. Ta część jest także pełna wiedzy historycznej. Przykładowo: sięgając po listy z początku wieku, możemy się dużo dowiedzieć o trwającej wtedy bańce dotcomowej oraz o tym, jak ją widział Warren.
Listy Warrena Buffetta w praktyce
Nie jest to łatwa lektura na jeden wieczór – każdy z listów to około 30 stron tekstu, którego pełne zrozumienie wymaga wiedzy finansowej i niekiedy znajomości poprzednich listów. Niemniej jest to pozycja obowiązkowa dla każdego, kto interesuje się inwestowaniem w wartość i szuka wiedzy na temat wyroczni z Omaha.
List zazwyczaj kończy się zaproszeniem na walne zgromadzenie Berkshire Hathaway, napisanym w tonie, z którego można wyczuć, że Buffett wręcz nie może się doczekać spotkania z akcjonariuszami. Pokrótce opisuje on jego agendę, ujawnia informacje o nowościach w porównaniu z latami ubiegłymi. Często nawet daje inwestorom rady, jak dotrzeć do Omaha, aby nie przepłacić za bilety lotnicze, oraz co robić wieczorami w jego rodzinnym mieście.
List Berkshire Hathaway 2025
W ostatnim liście Warrena Buffetta z 2025 roku jest już wyraźna zapowiedź, że tradycja pisania do akcjonariuszy Berkshire Hathaway zostanie zachowana, a kiedyś, wraz z funkcją prezesa spółki, obowiązek pisania przejmie Greg Abel.
Możesz posłuchać dokładnego omówienia listu w podkaście „Nic za darmo”:
Ta góra gotówki z obrazka to tylko przedsmak tego, co kryje się w najnowszym liście Warrena Buffetta. Jeśli chcesz zgłębić te historie i dowiedzieć się, jak mądrość „Wyroczni z Omaha” może wpłynąć na Twoje życie i inwestycje, warto przeczytać list lub odsłuchać podcast. W odcinku znajdziesz szczegółową analizę, dodatkowe konteksty i inspirujące wnioski, które pomogą lepiej zrozumieć filozofię Buffetta, a także odkryć co Buffett ma do powiedzenia na temat błędów, sukcesów i przyszłości
Tekst zawiera fragmenty książki „Śladami Warrena Buffetta„, którą przybliża filozofię inwestycyjną bohatera i jego spółki, Berkshire Hathaway. Żeby uzupełnić wiedzę w tym tym temacie, warto sięgnąć również po książkę „Na sposób Warrena Buffetta”.
